ENTENDENDO OS DIVERSOS CONCEITOS DE LUCRO

1 CA VALCAN TEASS O CIAD O S& UP-TO- date - N 389 ENTENDENDO OS DIVERSOS CONCEITOS DE LUCRO 1 ENTENDENDO OS DIVERSOS CONCEITOS DE LUCRO Francisco Cavalcante S cio-Diretor da Cavalcante & Associados, empresa especializada na elabora o de sistemas financeiros nas reas de proje es financeiras, pre os, fluxo de caixa e avalia o de projetos. A Cavalcante & Associados tamb m elabora projetos de capitaliza o de empresas, assessora na obten o de recursos est veis , al m de compra e venda de participa es acion rias. Rodrigo Consultor da Cavalcante Consultores, respons vel pela rea de Avalia o de Empresas e Fus es e Aquisi es.

2 Consultor financeiro especialista em :Avalia o de empresas para compra ou venda de participa es acion rias e Avalia o de novos projetos de investimento. LAJIDA OU EBITDA LAJIR OU EBIT SEPARA O DO RESULTADO OPERACIONAL DO FINANCEIRO CA VALCAN TEASS O CIAD O S& UP-TO- date - N 389 ENTENDENDO OS DIVERSOS CONCEITOS DE LUCRO 2 NDICE 1- APRESENTA O E 3 CA VALCAN TEASS O CIAD O S& UP-TO- date - N 389 ENTENDENDO OS DIVERSOS CONCEITOS DE LUCRO 3 1- APRESENTA O e DESENVOLVIMENTO Para permitir o entendimento das diversas defini es de lucros, apresentaremos adiante uma Demonstra o de Resultados t pica e os principais CONCEITOS de LUCRO .

3 Demonstra o de Resultados Formato de Apresenta o T pica Receita Bruta (-) Impostos (=) Receita L quida (-) Custos dos Produtos e Servi os (=) LUCRO bruto (-) Despesas Administrativas, Comerciais e Operacionais (=) LUCRO operacional (-) Despesas Financeiras (+) Receitas Financeiras (=) LUCRO antes de Impostos, de Resultado n o Operacional e de Equiv. Patrimonial (+/-) Resultado de Equival ncia Patrimonial (+/-) Resultado n o Operacional (=) LUCRO antes de impostos (-) Imposto de Renda e Contribui o Social (=) LUCRO L quido CONCEITOS de LUCRO LUCRO Bruto a Receita l quida deduzida dos custos de produ o.

4 Tem por objetivo mostrar a lucratividade das opera es da empresa, sem ainda considerar as despesas administrativas, comerciais e operacionais. um tipo de LUCRO antes de Impostos (sobre os resultados). LUCRO Operacional O LUCRO Operacional mostra capacidade de gera o de resultados proveniente das opera es normais da empresa, ou seja, seu potencial de gerar riqueza em decorr ncia de suas caracter sticas operacionais, independentemente de suas fontes de financiamento. CA VALCAN TEASS O CIAD O S& UP-TO- date - N 389 ENTENDENDO OS DIVERSOS CONCEITOS DE LUCRO 4 Entretanto, adiante ser observado que o LUCRO Operacional pode ser em alguns casos o LAIR ( LUCRO antes de Imposto de Renda), pode tamb m ser o LAJIR ( LUCRO antes de Juros e Imposto de Renda) e at o NOPLAT ( LUCRO Operacional L quido de IR).

5 Um tipo de LUCRO antes de Impostos . LUCRO antes de Impostos, de Resultado n o Operacional e de Equiv. Patrimonial O LUCRO antes de Impostos, de Resultado n o Operacional e de Equiv. Patrimonial o resultado da empresa, ap s as receitas e despesas financeiras (ou seja, mistura o resultado da opera o, da atividade da empresa com o resultado da forma de financiamento de sua atividade) e antes de receitas e despesas n o operacionais e do resultado de equival ncia patrimonial. um tipo de LUCRO antes de Impostos . LUCRO antes de Impostos (LAIR) O LUCRO antes de Impostos (LAIR) o LUCRO antes de Imposto de Renda e Contribui o Social.

6 LUCRO L quido O LUCRO L quido, ltima linha da Demonstra o de Resultados, o LUCRO Operacional deduzido das receitas e despesas financeiras (ou seja, refletem a estrutura de capital da empresa em outras palavras, as despesas decorrentes do financiamento de seus ativos e de sua opera o), das despesas n o operacionais, extraordin rios e n o recorrentes (ou seja, aquelas que ocorrem raramente e n o s o referentes as atividades operacionais da empresa), e do imposto de renda e contribui o social. N o um indicador adequado para se analisar o resultado operacional de uma empresa. LUCRO antes de Juros, Impostos, Deprecia o e Amortiza o (LAJIDA ou EBITDA) O LUCRO antes de Juros, Impostos, Deprecia o e Amortiza o (LAJIDA), conhecido como EBITDA (earnings before interests, taxes, depreciation, and amortization), representa a gera o operacional de caixa da companhia.

7 O quanto a empresa gera de recursos apenas em sua atividade, sem levar em considera o a deprecia o (que n o se paga por ela), os efeitos financeiros e de impostos. um importante indicador para avaliar a qualidade operacional empresa. a receita menos os custos e as despesas, sem levar em considera o CA VALCAN TEASS O CIAD O S& UP-TO- date - N 389 ENTENDENDO OS DIVERSOS CONCEITOS DE LUCRO 5 ainda a deprecia o ou a amortiza o. Reflete a capacidade de gera o de caixa operacional por parte da empresa, se ela n o quiser expandir ou tiver que substituir ativos depreciados. fortemente correlacionado com o fluxo de caixa livre da empresa.

8 Um tipo de LUCRO antes de Impostos , por m, n o um indicador cont bil apresentado normalmente nas demonstra es de resultados. O LUCRO antes de Juros e Impostos (LAJIR ou EBIT) O LUCRO antes de Juros e Impostos (LAJIR), conhecido como EBIT (earnings before interests and taxes), uma vari vel do EBITDA. o EBITDA (LAJIDA) menos a deprecia o e a amortiza o de intang veis. um tipo de LUCRO antes de Impostos , por m, n o um indicador cont bil apresentado normalmente nas demonstra es de resultados. A Necessidade de Separa o do Resultado Operacional do Financeiro Uma vez que a separa o entre o que operacional e financeiro na empresa bastante importante, alguma conceitua o deve ser fornecida.

9 Tr s vis es distintas do que LUCRO operacional ser o apresentadas adiante. A Tabela 1 mostra uma vis o do conceito de LUCRO operacional segundo a legisla o societ ria. importante observar que, no conceito da legisla o societ ria brasileira, os juros pagos pela empresa s o descontados quando do c lculo do LUCRO operacional, ou seja, s o considerados de natureza operacional. Dessa maneira, perde-se a distin o entre os componentes operacionais e financeiros do resultado da empresa. Por que tal procedimento mantido? Uma explica o pode ser a dificuldade de classificar a conta de corre o monet ria, que cont m componentes tanto operacionais, associados eros o das contas monet rias do capital de giro operacional, quanto financeiros, provenientes da redu o dos juros nominais sobre aplica es e empr stimos financeiros.

10 Como, pela legisla o societ ria, dif cil separar esses componentes, l cito manter a conta de corre o monet ria entre as operacionais. Por coer ncia, e para evitar induzir sua superavalia o, torna-se defens vel apor, entre as contas operacionais, a despesa com juros. CA VALCAN TEASS O CIAD O S& UP-TO- date - N 389 ENTENDENDO OS DIVERSOS CONCEITOS DE LUCRO 6 Tabela 1. LUCRO operacional segundo a legisla o societ ria brasileira. CONTA VALOR Receitas Custos (500) Deprecia o (50) Despesas Operacionais (250) Juros (100) LUCRO Operacional (LAIR) 100 Imposto de Renda (34%) (34) LUCRO L quido 66 J na pr tica norte-americana, mostrada na Tabela 2, o LUCRO operacional calculado antes do efeito dos juros.