Determinación del Requerimiento de Capital por …

1 Determinaci n del Requerimiento de Capital por Riesgo Operacional ((MMEETTOODDOOLLOOGG AA VVAALLUUEE AATT RRIISSKK))11 PABLO OTERO OMAR VENERIO2 Universidad de la Rep blica RREESSUUMMEENN El presente art culo tiene como cometidos, ubicar y exponer las implicancias del riesgo operacional en las entidades financieras. En este sentido se presentan las diferentes metodolog as y el herramental m s adecuado para su determinaci n. Se apunta a un enfoque descriptivo y cr tico, con una aplicaci n pr ctica concreta a nuestra realidad a efectos de materializar los conceptos te ricos vertidos. En primer lugar se trata de introducir al lector en la determinaci n de Requerimiento de Capital por riesgo operacional.

2 Posteriormente, se desarrolla el Value at Risk que pretende servir de base para el lector porque se utilizar esta medida para profundizar el an lisis en una secci n siguiente; para luego ubicarnos en el tema central del trabajo que se titula: Metodolog a de Medici n Avanzada del Riesgo Operacional . Como segundo cometido, se plantea una aplicaci n pr ctica para nuestro pa s a partir del c lculo del Requerimiento de Capital por riesgo operacional en el sistema, utilizando el M todo del Indicador B sico y el M todo Propuesto por los autores. Por todo lo expuesto, dos son los objetivos principales del trabajo. Por un lado, proporcionar un marco anal tico formal del riesgo operacional; y por otro lado, dejar planteados c lculos del Requerimiento de Capital por este riesgo que podr an ser abordados en un futuro pr ximo en nuestro pa s.

3 Palabras clave: Riesgo Operacional, Value at Risk, Metodolog a de Medici n Avanzada, Extreme Value Theory. AABBSSTTRRAACCTT This paper is committed to locate and expose the implications of operational risk in financial institutions. In this article we present the different methodologies and tools most appropriate for their determination. Points to a critical and descriptive approach, with an application to our financial system to realize the theoretical discharge. First is to introduce the reader in determining the Capital requirement for operational risk. Subsequently developed the "Value at Risk", which aims to provide a basis for the 2 reader because this measure will be used for further analysis in a following section, and then locate the focus of the work which is entitled "Advanced Measurement Methodology Operational Risk " As a second task, there is a practical application for our country from the calculation of Capital requirement for operational risk in the financial system, using the Basic Indicator Approach and the method proposed by the authors.

4 For all these reasons, there are two main objectives of the paper. On the one hand, provide a formal analytical framework of operational risk and on the other hand, allow calculations of the order raised by the risk Capital that could be addressed in the near future in our country. Key words: Operacional Risk, Value at Risk, Advanced Measurement Approach, Extreme Value Theory. 3 IINNTTRROODDUUCCCCII NN La Real Academia Espa ola define al riesgo como contingencia o proximidad de un da o . Se trata de una situaci n que puede concretarse o no y que potencialmente puede generar p rdidas. En finanzas, el riesgo se asocia con la variabilidad de los retornos en torno a su valor esperado.

5 En mercados financieros el riesgo se mide por la dispersi n de resultados debido a movimientos no esperados en las variables. Por tanto, desv os positivos tienen la misma significaci n que desv os negativos en t rminos de riesgo. En una primera aproximaci n, el subrogante cuantitativo del riesgo es la volatilidad, medida por ejemplo, por el desv o est ndar. Los riesgos constituyen un factor clave para que una empresa pueda mantenerse en el tiempo y crear valor para sus accionistas. En cuanto a la evoluci n de los avances en las t cnicas de medici n del riesgo, la primera aproximaci n al riesgo fue a mediados del Siglo XX, cuando Harry Markowitz1 propuso a la varianza como subrogante cuantitativo del riesgo asociado al retorno de un activo; y para el caso de un portafolio de n activos consideraba a la covarianza entre todos los pares de activos.

6 La idea de Markowitz requiere trabajar con una distribuci n de los retornos normal2 que podr a estar subestimando el riesgo. El segundo gran avance fue el realizado por Fisher Black, Robert Merton y Myron Scholes3 en la d cada del 70. Dichos autores desarrollaron un modelo de valoraci n de opciones sobre acciones, que ha tenido una gran influencia en la forma en que participantes de los mercados fijan precios. Por ltimo, en la d cada del 90 se desarrolla una medida del riesgo llamada Value at Risk (en adelante, VaR). El manejo o la administraci n del riesgo consisten en identificar, medir y controlar el riesgo. Para poder cubrir una cartera, se necesita saber cu l es el margen que se tiene antes de incurrir en p rdidas.

7 El VaR pretende proporcionar esta medida en un contexto en el que no s lo importa cumplir con las normas, sino tambi n explotar las oportunidades que origina el riesgo. Esta ltima medida se recoge y se adapta para el caso del riesgo de cr dito considerando la cartera de pr stamos como un portafolio. 1 Premio Nobel de Econom a en 1990 por sus investigaciones sobre la teor a del portafolio. 2 La distribuci n normal es sim trica alrededor de su media y carece de apuntamiento. Queda caracterizada por sus dos primeros momentos, es decir, su media y su varianza. Es muy til ya que la probabilidad de tener un rendimiento superior o inferior a la media en una cierta cantidad depende de la desviaci n est ndar.

8 Es as que existe un de probabilidades de que un rendimiento se encuentre dentro de una desviaci n est ndar de la media y un que se encuentre a dos desviaciones. 3 Scholes y Merton fueron premiados con el Premio Nobel de Econom a en 1997. 4 En cuanto al riesgo operacional, tambi n se ha considerado la aplicaci n de la metodolog a VaR a partir de la distribuci n agregada de p rdidas. Debido a la importancia de analizar los valores extremos, como forma de mejorar dicha medida se utiliza la Extreme Value Theory . IIII DDEETTEERRMMIINNAACCII NN DDEELL RREEQQUUEERRIIMMIIEENNTTOO DDEE CCAAPPIITTAALL PPOORR RRIIEESSGGOO OOPPEERRAACCIIOONNAALL 1.

9 INTRODUCCI N La inclusi n del riesgo operacional en el Nuevo Acuerdo de Basilea4 es un cambio significativo en la gesti n de bancos. En el a o 1999 los reguladores bancarios anunciaron nuevos requerimientos de Capital por este tipo de riesgo en base a Basilea II pese al descontento de algunos bancos por ser un reto a la hora de su identificaci n, medici n y control. P rdidas por fraudes, errores humanos, fallas de sistemas y eventos externos, por una inadecuada gesti n del riesgo operacional han causado importantes p rdidas a instituciones financieras. Las instituciones deber n contar con el Capital necesario en funci n de su perfil de riesgo. Sin embargo, este riesgo es m s dif cil de cuantificar que el riesgo de cr dito o de mercado.

10 La raz n radica en que el riesgo operacional es inherente a hacer negocios y a la propia operativa de la instituci n. Un manejo adecuado de este riesgo comprende no s lo identificarlos, medirlos, monitorearlos y controlarlos, sino tambi n analizar cu les ser n asegurados e intentar mitigar aquellos no asegurables. Un ejemplo reciente (2007) es el caso del trader de Societ Generale. Se tomaban posiciones long que supon a le dejar an resultados positivos y los hedgeaba ficticiamente en el mercado OTC. Al utilizar el mercado OTC no tenia que cubrir ning n margin call. Estas operaciones, miles desde el 2006, las registraba para pasar los controles y luego las eliminaba para que no se dispararan las confirmaciones con las contrapartes.