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Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A.

Equilibrium Clasificadora de Riesgo ALICORP Lima, Per . Informe de Clasificaci n Instrumento Clasificaci n*. Sesi n de Comit : 27 de abril de 2018. Contacto: Bonos Corporativos (511) 616 0400. Jaime Tarazona Instrumentos de Corto Plazo EQL1+.pe Analista Asociado Acciones Comunes y Acciones de Inversi n 1a Hern n Regis Analista Senior *Para una mayor referencia del instrumento clasificado referirse al Anexo I. La clasificaci n de Riesgo del valor constituye nicamente una opini n profesional sobre la calidad crediticia del valor y/o de su emisor respecto al pago de la obligaci n representada por dicho valor.

Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificación 2 y no se encuentran sujetos al cumplimiento de resguardos financieros.

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1 Equilibrium Clasificadora de Riesgo ALICORP Lima, Per . Informe de Clasificaci n Instrumento Clasificaci n*. Sesi n de Comit : 27 de abril de 2018. Contacto: Bonos Corporativos (511) 616 0400. Jaime Tarazona Instrumentos de Corto Plazo EQL1+.pe Analista Asociado Acciones Comunes y Acciones de Inversi n 1a Hern n Regis Analista Senior *Para una mayor referencia del instrumento clasificado referirse al Anexo I. La clasificaci n de Riesgo del valor constituye nicamente una opini n profesional sobre la calidad crediticia del valor y/o de su emisor respecto al pago de la obligaci n representada por dicho valor.

2 La clasificaci n otorgada o emitida no constituye una recomendaci n para comprar, vender o mantener el valor y puede estar sujeta a actualizaci n en cualquier momento. Asimismo, la presente Clasificaci n de Riesgo es independiente y no ha sido influenciada por otras actividades de la Clasificadora . En la p gina web de la empresa ( ) se pueden consultar documentos como el c digo de conducta, la Metodolog a de Clasificaci n respectiva y las clasificaciones vigentes. La informaci n utilizada en este informe comprende los Estados Financieros Auditados de Alicorp y de Alicorp y Subsidiarias al 31 de diciembre de 2014, 2015, 2016 y 2017.

3 Equilibrium comunica al mercado que la informaci n ha sido obtenida principalmente de la Entidad clasificada y de fuentes que se conocen confiables, por lo que no se han realizado actividades de auditor a sobre la misma. Equilibrium no garantiza su exactitud o integridad y no asume responsabilidad por cualquier error u omisi n en ella. Las actualizaciones del informe de clasificaci n se realizan seg n la regulaci n vigente. La opini n contenida en el informe resulta de la aplicaci n rigurosa de la metodolog a vigente aprobada en sesi n de Directorio de fecha 20/01/2017.

4 Fundamento: Luego del an lisis respectivo, el Comit de dado se posicion en su m ximo hist rico de mi- Clasificaci n de Equilibrium decidi ratificar la categor a llones; ello a pesar de una situaci n de mercado m s compe- y EQL1+.pe al Primer Programa de Bonos Corpora- titiva. tivos e Instrumentos de Corto Plazo de Alicorp (en Pondera en el an lisis realizado, el controlado nivel de endeu- adelante Alicorp o la Compa a). Adicionalmente, mantuvo damiento financiero neto (Deuda Neta/ EBITDA) que se po- el rating otorgado al Tercer Programa de Bonos Cor- sicion en veces a la fecha de corte de la presente eva- porativos y 1a tanto a las Acciones Comunes, como luaci n ( veces al cierre de 2016); producto de los mayo- a las Acciones de Inversi n de la Compa a.

5 Res saldos acumulados en Caja, as como las mejoras en la La clasificaci n se encuentra sustentada principalmente en el capacidad de generaci n de flujo de efectivo por cambios en liderazgo y posicionamiento que tiene la Compa a en el mer- el ciclo de conversi n de efectivo (especialmente por una ges- cado local de consumo; el cual a trav s de un diversificado ti n m s eficiente con proveedores). Sobre el indicador de mix de marcas, tiene una importante presencia en todos los endeudamiento financiero neto, es relevante destacar que la sectores socioecon micos.

6 De igual forma, resulta favorable Compa a tiene la expectativa de mantener un l mite de la infraestructura que tiene el negocio para poder llevar a cabo veces en el futuro. sus actividades, as como su extensa red de distribuci n a ni- De igual forma, aporta favorablemente el respaldo impl cito vel nacional, la cual a su vez le permite reportar eficiencias y el compromiso patrimonial de sus accionistas controlado- significativas respecto a otras empresas del sector de con- res, los cuales se encuentran asociados al Grupo Romero, sumo. No menos relevante, resulta la flexibilidad que tiene el uno de los m s importantes del Per.

7 Finalmente, resulta negocio para desarrollar nuevos productos seg n las prefe- positiva la perspectiva de crecimiento del negocio en el fu- rencias, necesidades y capacidad de pago de los consumido- turo, as como la amplia experiencia del Directorio y el res de los mercados en los cuales opera. equipo gerencial. Asimismo, fue considerado positivamente el desempe o fi- Respecto a las caracter sticas de los instrumentos clasifica- nanciero que tiene Alicorp al obtener mejoras en los resulta- dos, es de se alar que en el mes de diciembre de 2014 la dos del ltimo ejercicio, en base a una estrategia orientada en Compa a regres al mercado de capitales local a trav s del el crecimiento, la b squeda eficiencias y la gesti n de perso- Tercer Programa de Bonos Corporativos, el cual le permite nas.

8 En l nea con lo indicado, al cierre del a o 2017, la utili- un saldo m ximo en circulaci n de hasta S/1,000 millones dad neta consolidada aument en respecto al mismo ( millones al cierre del ejercicio 2017). Cabe preci- periodo del ejercicio anterior; mientras que su desempe o sar que en julio de 2017 se realiz la Quinta Emisi n por operativo medido a trav s del indicador EBITDA consoli- millones y en diciembre del mismo a o, redimi la Primera Emisi n por millones. El uso de los recur- sos de este Programa ha sido la reestructuraci n de pasivos La nomenclatura pe refleja riesgos s lo comparables en el Per.

9 Equilibrium Clasificadora de Riesgo Informe de Clasificaci n y no se encuentran sujetos al cumplimiento de resguardos nado se ubicar a en un rango de US$390 y US$420 millo- financieros. nes, sujeto a la conclusi n de un proceso de due diligence y Por otro lado, el 8 de noviembre de 2016, la Junta General negociaci n de contratos. En tal sentido, Alicorp constituy . de Accionistas de la Compa a aprob la inscripci n de un un Comit Independiente, el cual viene evaluando y anali- Nuevo Programa, el mismo que con fecha 3 de agosto de zando las potenciales transacciones.

10 2017 fue autorizado con la denominaci n de Primer Pro- Adicionalmente, como evento posterior, destaca que en fe- grama de Bonos Corporativos e Instrumentos de Corto brero de 2018 Alicorp cre una Vicepresidencia de Asuntos Plazo, adem s de establecerse un monto m ximo en circu- Corporativos con la finalidad de supervisar la comunicaci n laci n de hasta S/1,500 millones. Cabe indicar que el des- de la Compa a, as como sus programas de responsabilidad tino de dichos recursos ser en su mayor a el sustituir o re- social y asuntos ambientales. Por otro lado, inici operacio- estructurar pasivos.