Transcription of KEBIJAKAN KEBANKSENTRALAN MONETER PERTEMUAN 3
1 PERTEMUAN 3 KEBANKSENTRALAN KEBIJAKAN MONETERLogo UniversitasTUJUAN PEMBELAJARAN MAHASISWA MAMPU MENJELASKAN DAN MEMBANDINGKAN TUJUAN KEBIJAKAN MONETER DAN PENGGUNAAN KERANGKA OPERASIONAL KEBIJAKAN MONETER MAHASISWA MAMPU MENGANALISIS PERTIMBANGAN BANK SENTRAL DALAM PEMILIHAN KERANGKA STRATEGIS KEBIJAKAN MONETER MAHASISWA MAMPU MEMAHAMI PERKEMBANGAN PARADIGMA KEBIJAKAN MONETER TERBARU YANG MENJADI BEST PRACTICE DARI BANK SENTRAL PASCA KRISIS KEUANGAN GLOBAL 2008/2009 MAHASISWA MAMPU MEMAHAMI PERKEMBANGAN KEBIJAKAN MONETER DI INDONESIA DALAM PENCAPAIAN TUJUAN KEBIJAKAN MONETEROUTLINE PENGAJARAN1 TINJAUAN KERANGKA OPERASIONAL KEBIJAKAN MONETER2 TINJAUAN KERANGKA STRATEGIS KEBIJAKAN MONETER3 PARADIGMA BARU KEBIJAKAN MONETER4 KEBIJAKAN MONETER DI INDONESIADEFINISI KEBIJAKAN MONETERK ebijakanotoritasmoneterataubank sentral dalam bentukpengendalian besaran MONETER (dapat berupa uang beredar, uang primer, atau kredit perbankan)
2 Dan atausuku bunga ekonomi yang menjadibagianintegral darikebijakanekonomimakro, yang bertujuan untuk menjaga keseimbangankegiatan ekonomi dengantingkatpertumbuhanekonomiyang STABILITAS EKONOMI MAKROPENURUNAN PENGANGGURANLAJU INFLASI RENDAH (STABILITAS HARGA)PERTUMBUHAN EKONOMIKEBIJAKAN MONETERKEBIJAKAN SEKTOR RIILKEBIJAKAN FISKALKEBIJAKAN MONETER DAN PEREKONOMIAN TERBUKA Keterbukaan ekonomi suatu negara turut memberikankonsekuensi pada perencanaan dan pelaksanaankebijakan MONETER . Transaksi perdagangan dan keuangan internasionalyang dilakukan oleh suatu negara mempengaruhi alirandana luar negeri, sehingga pada gilirannya turutmempengaruhi jumlahuangyang beredar dalamperekonomian.
3 Konsep trilemma KEBIJAKAN (impossible trinity) menjelaskan bahwa suatu negara dihadapkan pada salah satu sisi dari segitiga pilihan KEBIJAKAN (pengelolaan nilai tukar, keleluasaan arus modal, dan otonomi KEBIJAKAN MONETER ), sebagaimana ditunjukkangambar di TRINITYAEXCHANGE RATE MANAGEMENTBCMONETARY AUTONOMYFREE CAPITAL MOBILITYCONTOH NEGARA PENGANUT SISI A:AMERIKA SERIKATCONTOH NEGARA PENGANUT SISI C:CINACONTOH NEGARA PENGANUT SISI B:HONGKONGKEBIJAKAN MONETER DAN SIKLUS BISNISK ebijakan MONETER ekspansif dilakukanuntuk mendorong pemulihan ekonomipada saat resesi (Misalnya dari poinB keC dalam gambar).
4 KEBIJAKAN MONETER kontraktif dilakukanuntuk menjaga agar kondisi perekonomiantidak mengalami pemanasan (overheating).POLA KEBIJAKAN MONETERC ontractionary monetary policyExpansionary monetary policy SIKLUS KEGIATAN EKONOMIKEBIJAKAN MONETER DAN SIKLUS BISNISPola penerapan KEBIJAKAN moneteryang cenderung mengakomodasi fluktuasi penerapan KEBIJAKAN MONETER yang secara aktif bersifat memperlunak perkembangan kegiatan ekonomi yang cenderung menuju titik balik ekstrim. ARAH KEBIJAKAN MONETERC ounter-cyclical monetary policyProcyclical/accommodative monetary policy SIKLUS KEGIATAN EKONOMI TANPA INTERVENSI KEBIJAKANSIKLUS KEGIATAN EKONOMI DENGAN COUNTERCYCLICAL POLICYSIKLUS KEGIATAN EKONOMI DENGAN PROCYCLICAL POLICY0 PERIODE WAKTUPENENTUAN RESPONS KEBIJAKAN MONETERP enetapan KEBIJAKAN dilakukan dengan merespons kondisi yang sedang terjadi, sebagaimanatelahdiperhitungkandalamformu lasipenetapaninstrumen KEBIJAKAN yang telah dilakukan sebelumnya.
5 Penetapan KEBIJAKAN dilakukan dengan lebihmendasarkanpada evaluasidariwaktukewaktuyang memperhitungkankondisiyang sedangberlangsung, serta menganggap perkembangandan KEBIJAKAN masa lalu sebagai sesuatu yang tidak lagi RESPONS KEBIJAKAN MONETERD iscretion-based policyRule-based policyPENENTUAN RESPONS KEBIJAKAN MONETERPENENTUAN RESPONS KEBIJAKAN MONETERRule-based policyMoney growth rules (McCallum, 1988)Interest rate rules (Taylor, 1993)Kaidahresponkebijakan berbasispada pertumbuhan jumlahuangyang beredar: = ( ) , , ,dan adalah variabel (dalam logaritma) jumlahuangyang beredar, pendapatannominal, pendapatannominal potensial, tingkatvelocity of responkebijakan berbasispada penentuantingkat sukubungakebijakan.
6 = + + + ( ) , , , , ,dan adalah variabel tingkat sukubunganominal KEBIJAKAN MONETER (policy rate),inflasi, target inflasi, sukubungariil KEBIJAKAN moneterbank sentral, ouputriil, dan output riil KEBIJAKAN MONETERKEBIJAKAN MONETERTUJUAN AKHIR UTAMAK ebijakan MONETER dapat memilikisatutujuan(single objective)TUJUAN AKHIRKERANGKA STRATEGI KEBIJAKANEXCHANGE RATEANCHORMONEY AGGREGATETARGETINGINFLATIONTARGETINGLAIN -LAINSINGLE OBJECTIVESTABILITAS HARGAB urundi, MarokoKongo, Sudan, SrilangkaArmenia, GhanaMesirSTABILITAS NILAI TUKARCape Verde---CONTOH TUJUAN KEBIJAKAN MONETER DI BEBERAPA NEGARA BERKEMBANGS umber.
7 IMF Staff Notes(2015)BANK SENTRALTUJUAN KEBIJAKAN MONETERKEBIJAKAN MONETERTUJUAN AKHIR UTAMACONTOH TUJUAN KEBIJAKAN MONETER DI BEBERAPA NEGARA BERKEMBANGTUJUAN AKHIRKERANGKA STRATEGI KEBIJAKANEXCHANGE RATEANCHORMONEY AGGREGATETARGETINGINFLATIONTARGETINGLAIN -LAINDUAL OBJECTIVESTABILITAS HARGA & NILAI TUKARL iberiaAfghanistan-Republik Kyrgyz STABILITAS HARGA & PERTUMBUHAN EKONOMIC ambodiaGuineaIndia- KEBIJAKAN MONETER dapat memilikibeberapatujuan(multiple objectives)BANK SENTRALS umber: IMF Staff Notes(2015)TUJUAN KEBIJAKAN MONETERKEBIJAKAN MONETERTUJUAN AKHIR UTAMACONTOH TUJUAN KEBIJAKAN MONETER DI BEBERAPA NEGARA BERKEMBANGTUJUAN AKHIRKERANGKA STRATEGI KEBIJAKANEXCHANGE RATEANCHORMONEY AGGREGATETARGETINGINFLATIONTARGETINGLAIN -LAIN3 OR MORE OBJECTIVESSTABILITAS HARGA, NILAI TUKAR, PERTUMBUHAN EKONOMIE thiopiaBangladesh-- KEBIJAKAN MONETER dapat memilikibeberapatujuan(multiple objectives)BANK SENTRALS umber.
8 IMF Staff Notes(2015)INSTRUMEN KEBIJAKAN MONETERINSTRUMEN KEBIJAKAN MONETERTUJUAN AKHIR UTAMAKONVENSIONAL Operasi Pasar Terbuka Fasilitas diskonto Cadangan wajib minimum OperasiPasar Terbukaberbentuk kegiatan jual-beli surat-surat berharga oleh bank sentral, baik di pasar primer maupun pasar sekunder melalui mekanisme lelang ataunonlelang. Fasilitasdiskontoadalah fasilitas kredit (dan/atau simpanan) yang diberikan oleh bank sentral kepada bank-bank dengan jaminan surat surat berharga dan tingkat diskontoyang ditetapkan oleh bank sentral sesuai dengan arah KEBIJAKAN MONETER .
9 Cadanganwajibminimum adalah jumlah alat likuid minimum yang wajib dipelihara oleh bank SENTRALINSTRUMEN KEBIJAKAN MONETERINSTRUMEN KEBIJAKAN MONETERTUJUAN AKHIR UTAMABANK SENTRALKONVENSIONALO perasiPasar Terbuka (OPT) merupakaninstrumentidaklangsungyang sangatpentingkarenasangatfleksibeldiband ingkandenganinstrumenlainnya. OPT dapat dilakukan atas inisiatif bank sentral dengan frekuensi dan kuantitas sesuai dengan yang diinginkan. OPT dapat dilakukan di pasar primer atau pasar sekunder dengan menggunakan berbagai instrumenpasar uang, seperti surat berharga bank sentral, surat berharga pemerintah, atau surat berhargapasar uang.
10 Dengan OPT, bank sentral dapat mentargetkan suku bunganya atau jumlah/kuantitasnya dan dapatbervariasi jangka waktunya. OperasiPasar Terbuka Fasilitas diskonto Cadangan wajib minimumINSTRUMEN KEBIJAKAN MONETERINSTRUMEN KEBIJAKAN MONETERTUJUAN AKHIR UTAMAKONVENSIONALCONTOH NEGARAINSTRUMEN KEBIJAKAN KONVENSIONALOPERASI PASAR TERBUKAFASILITAS DISKONTOCADANGAN WAJIB MINIMUM*MALAYSIAS urat berharga Pemerintah, Bank Sentral 3bulan3%-4%ARGENTINAS urat berharga Pemerintah 30hari18%-43%INDONESIAS urat berharga Bank Sentral, Pasar (GWM Rupiah)8% (GWM Valuta Asing)
