Relazione annuale - Banca d'Italia

1 Anno 2020 centoventisettesimo esercizio Roma, 31 maggio 2021. Relazione annuale esercizio CXXVII. Relazione annuale anno 2020 centoventisettesimo esercizio Roma, 31 maggio 2021. Banca d'Italia , 2021. Indirizzo Via Nazionale, 91. 00184 Roma - Italia Telefono +39 06 47921. Sito internet Tutti i diritti riservati. consentita la riproduzione a fini didattici e non commerciali, a condizione che venga citata la fonte ISSN 1972-845X (stampa). ISSN 2280-4129 (online). Grafica e stampa a cura della Divisione Editoria e stampa della Banca d'Italia in Roma Stampato nel mese di maggio 2021. Il bilancio della Banca d'Italia disponibile sul sito internet dell'Istituto ( ). Copie a stampa possono essere richieste alla Biblioteca Paolo Baffi: L'Appendice alla Relazione annuale , contenente le tavole statistiche, le note metodologiche, la descrizione dei principali provvedimenti in materia economica, il glossario e il siglario, disponibile sul sito internet della Banca d'Italia .

2 INDICE. L'ECONOMIA INTERNAZIONALE. 1. La congiuntura mondiale, le politiche economiche e il commercio internazionale 3. La congiuntura e le politiche macroeconomiche 3. Riquadro: L'evoluzione della pandemia di Covid-19 e i progressi nella campagna di vaccinazione 4. Il commercio internazionale 13. I prezzi e i mercati delle materie prime 14. I mercati finanziari internazionali 16. L'ECONOMIA DELL'AREA DELL'EURO. 2. L'economia e le politiche di bilancio dell'area dell'euro 25. La fase ciclica 25. Riquadro: I flussi finanziari nei paesi dell'area dell'euro durante la pandemia 26. I prezzi e i costi 28. I mercati finanziari 29. Le politiche di bilancio 31. La risposta europea alla crisi economica connessa con la pandemia 32. 3. La politica monetaria nell'area dell'euro 37. L'azione di politica monetaria 38. Riquadro: Il PEPP e la stabilizzazione dei mercati finanziari 39. La revisione della strategia di politica monetaria 41.

3 Le operazioni di politica monetaria 42. I tassi di interesse e il cambio dell'euro 44. La moneta e il credito 45. Banca d'Italia Relazione annuale 2020 III. L'ECONOMIA ITALIANA. 4. Il quadro di insieme 49. Riquadro: La trasmissione della pandemia all'economia italiana 50. Riquadro: Gli andamenti territoriali 54. Riquadro: I possibili effetti demografici a lungo termine della pandemia 58. Riquadro: Il piano nazionale di ripresa e resilienza 61. 5. Le famiglie 64. Il reddito e la sua distribuzione 64. Riquadro: L'impatto della crisi da Covid-19 e delle misure di sostegno al reddito sulla disuguaglianza nella prima met del 2020 67. I consumi 70. Riquadro: I comportamenti di consumo e di risparmio in tempi di pandemia 72. Riquadro: L'impatto della pandemia sulle abitudini di pagamento delle famiglie 76. La ricchezza immobiliare e il mercato delle abitazioni 78. Riquadro: Pandemia e preferenze delle famiglie: indicazioni dal mercato immobiliare 79.

4 6. Le imprese 82. Gli andamenti settoriali e la struttura del sistema produttivo 82. Riquadro: La demografia di impresa durante la pandemia 85. Gli investimenti 87. L'innovazione e la produttivit 89. 7. Le condizioni finanziarie di famiglie e imprese 92. La ricchezza e gli investimenti finanziari delle famiglie 92. L'indebitamento delle famiglie 96. La redditivit e il saldo finanziario delle imprese 99. Le fonti di finanziamento delle imprese 100. Riquadro: L'evoluzione della leva finanziaria delle imprese italiane e il ciclo economico 101. Riquadro: Le misure di sostegno finanziario e il credito alle imprese durante la pandemia 104. 8. Il mercato del lavoro 108. L'occupazione e le ore lavorate 108. Riquadro: Il lavoro agile nel settore privato 111. L'offerta di lavoro 115. Riquadro: Le prospettive di ricollocazione dei lavoratori nei settori pi colpiti dalla pandemia 116. Relazione annuale Banca d'Italia .

5 IV 2020. Le altre politiche di sostegno ai lavoratori 119. Le relazioni industriali e la contrattazione 120. 9. I prezzi e i costi 121. I prezzi e i costi nel 2020 121. Le prospettive dell'inflazione nel 2021 123. Riquadro: La pandemia e le strategie di prezzo delle imprese 124. 10. L'interscambio con l'estero, la competitivit e la bilancia dei pagamenti 127. Le esportazioni e le importazioni 127. Riquadro: Le esportazioni settoriali dell'Italia nell'ultimo decennio e gli effetti della pandemia 128. Riquadro: Il turismo internazionale In Italia durante la pandemia 132. La competitivit di prezzo 134. La bilancia dei pagamenti e la posizione patrimoniale sull'estero 135. 11. La finanza pubblica 140. La finanza pubblica nel 2020 140. Riquadro: I divari territoriali nella dotazione di infrastrutture 147. La finanza pubblica nel 2021 e le prospettive di medio termine 152. 12. La regolamentazione dell'attivit di impresa e il contesto istituzionale 156.

6 La concorrenza e la regolamentazione dei mercati 156. Riquadro: Gli effetti delle riforme sulla produttivit e sulla crescita: evidenze per l'Italia 157. La gestione delle crisi di impresa 159. Il contesto istituzionale 161. 13. Gli intermediari creditizi e gli investitori istituzionali 165. La struttura dell'industria bancaria 166. Le attivit delle banche 166. Riquadro: Le garanzie pubbliche e la crescita del credito alle imprese 168. La raccolta bancaria 172. La redditivit e il patrimonio delle banche 174. Gli altri intermediari creditizi e i confidi 177. Gli investitori istituzionali 177. Riquadro: Gli accordi commerciali e le partecipazioni azionarie tra banche e assicurazioni in Italia 180. Banca d'Italia Relazione annuale 2020 V. 14. I mercati monetari e finanziari 184. I mercati monetari e dei titoli pubblici 184. Il mercato delle obbligazioni delle imprese e delle banche 188.

7 Il mercato azionario 190. Riquadro: Le quotazioni azionarie nei diversi comparti durante la pandemia 191. Le infrastrutture di mercato 194. SEZIONE MONOGRAFICA. 15. Banche centrali, rischi climaticie finanza sostenibile 199. I rischi climatici per l'economia e il sistema finanziario 200. Dai rischi climatici alla finanza sostenibile 201. Le iniziative delle banche centrali 203. La Banca d'Italia e la finanza sostenibile 205. Le iniziative della presidenza italiana del G20 207. AMMINISTRAZIONE DELLA Banca d'Italia 209. CONSIDERAZIONI FINALI (in fascicolo separato). AVVERTENZE. Le elaborazioni dei dati, salvo diversa indicazione, sono eseguite dalla Banca d'Italia ; per i dati dell'Istituto si omette l'indicazione della fonte. Segni convenzionali: il fenomeno non esiste;.. il fenomeno esiste, ma i dati non si conoscono;.. i dati non raggiungono la cifra significativa dell'ordine minimo considerato.

8 :: i dati sono statisticamente non significativi. Nelle figure con differenti scale di destra e di sinistra viene richiamata in nota la sola scala di destra. Per la denominazione dei paesi europei indicati in sigla all'interno della pubblicazione, cfr. il Manuale interistituzionale di convenzioni redazionali dell'Unione europea ( ). Pubblicazione aggiornata con i dati disponibili al 19 maggio 2021, salvo diversa indicazione. Relazione annuale Banca d'Italia . VI 2020. L'ECONOMIA INTERNAZIONALE. 1. LA CONGIUNTURA MONDIALE, LE POLITICHE. ECONOMICHE E IL COMMERCIO INTERNAZIONALE. La pandemia di Covid-19 ha avuto effetti estremamente gravi sul piano umano, sociale ed economico. Oltre 160 milioni di persone sono state contagiate e pi di 3. milioni hanno perso la vita. Secondo le stime dell'FMI, nel 2020 il PIL mondiale . diminuito del 3,3 per cento, la pi forte contrazione dalla seconda guerra mondiale.

9 Il commercio, anche a seguito delle restrizioni alla mobilit di merci e persone, si . ridotto dell'8,9 per cento. La diffusione del virus ha investito l'intera economia globale; con le successive ondate epidemiche gli effetti economici si sono manifestati in misura diversa tra settori e aree geografiche, riflettendo la severit della pandemia a livello locale e le risposte delle politiche economiche. Le politiche monetarie hanno evitato che la crisi pandemica si tramutasse in una crisi finanziaria, garantendo la liquidit sui mercati e favorendo il credito attraverso diverse iniziative tra cui programmi di acquisto di titoli, adottati per la prima volta anche dalle banche centrali di alcune economie emergenti. Le politiche fiscali hanno svolto un ruolo cruciale nel sostenere i redditi delle famiglie e delle imprese, soprattutto nei paesi avanzati, scongiurando che si innescasse un ampliamento della crisi.

10 Le condizioni sui mercati finanziari, dopo il repentino deterioramento osservato nella fase iniziale della pandemia, sono diventate progressivamente pi distese. Dagli ultimi mesi del 2020 il rafforzamento delle prospettive di crescita, alimentato dalle notizie sulla disponibilit di vaccini, ha contribuito alla riduzione dell'avversione al rischio degli investitori e alla risalita dei tassi di interesse a lunga scadenza, in particolare negli Stati Uniti. La crisi ha colpito soprattutto le fasce pi deboli della popolazione e i paesi pi . vulnerabili, accrescendo i rischi di un aumento delle disuguaglianze nei prossimi anni. Secondo la Banca Mondiale la pandemia ha arrestato per la prima volta da oltre vent'anni la riduzione del numero di persone in povert estrema. In questo contesto, il sostegno della comunit finanziaria internazionale alle economie pi fragili e il progresso delle campagne di vaccinazione saranno determinanti per creare i presupposti per l'uscita dalla crisi, ridurre l'incertezza economica e accelerare il ritorno alla crescita.