SEXTANT PME - Amiral Gestion

1 A FR0010547869 SEXTANT PMERAPPORT TRIMESTRIELPartMars 2018 SEXTANT PME est un fonds ligible au PEA-PME. Il est investi en actionseurop ennes de petites et moyennes capitalisations. Le fonds estactuellement investi pour moiti en France et pour moiti dans les autres paysde l Union Europ enne. L Allemagne et L Italie repr sentent chacun environ10% de l actif investi, suivis par la Gr ce (7%), la Su de (5%) et la Belgique(4%). Le premier trimestre se termine par une progression de , surperformantson indice de r f rence qui affiche une baisse du m me ordre. Le fonds a enparticulier tr s bien r sist dans les p riodes de forte correction comme enf vrier.

2 La volatilit et la perception du risque ont confirm leur retour sur lesmarch s, cr ant une importante dispersion des indice des petites valeurs europ ennes (MSCI Europe Small Cap)s change aujourd hui sur un ratio Prix/Actif Net de 2x, un niveau m dian parrapport ses extr mes (3x en 2007 contre seulement 1x fin 2008). Sans treoutrageuses, les valorisations sont d sormais normalis es. Nous continuonsd investir avec une approche fondamentale et de long terme, en faisant peude pari sur la croissance conomique g n rale, mais plut t en identifiant dessoci t s de bonne qualit mais sous-valoris es pour des raisons sp titre de l Italien RDM (Reno de Medici) continue son excellent parcours.

3 Lefabricant de carton d emballage b n ficie plein de l am lioration de sesperformances conomiques faisant suite l arriv e d un nouveau PDG fin2016. Le partage des bonnes pratiques industrielles au sein du groupe, lar organisation commerciale, et des acquisitions cibl es pertinentes permettentun fort redressement de la rentabilit , plus rapide que ce que nousescomptions. Dans le m me temps, le contexte est extr mement porteur :d une part la reprise de la croissance conomique en Europe tire la demandepour les produits finis, r duisant les surcapacit s en Europe, d autre part laforte chute du co t du papier recycler cr e un effet d aubaine sur lesmarges.

4 Pour des raisons environnementales, la Chine a en effet d cid debloquer l importation de papier recycler en provenance des paysoccidentaux, consid rant ceux-ci comme trop mal tri s, ce qui a supprim unimportant d bouch . La sous-valorisation auparavant manifeste de Reno deMedici vis- -vis de son principal concurrent s est r duite mais resteimportante. Le groupe a des ambitions de croissance externe qui noussemblent l gitimes et qui pourraient cr er de la valeur pour lesactionnaires. Nous avons toutefois all g une partie de la hausse du fournisseur hollandais d alimentation pour animaux d levage Forfarmersa profit de l acquisition qu il a r alis e en Pologne dans l industrie atteindre une position de leadership sur ses principaux march s,ce pied pos dans cette nouvelle et importante g ographie devrait trecompl t par d autres acquisitions dans les mois ou ann es qui viennent.

5 Parailleurs, la soci t a publi de bons r sultats, m me s ils ont t impact s pardes soucis d ordre logistique au Royaume-Uni. Nous appr cions le mod le conomique de l entreprise qui consiste densifier sa pr sence commercialeafin d augmenter sa productivit et donc ses performances conomiques. Lasoci t est peu sensible au cycle conomique g n ral, et dispose d uneimportante tr sorerie qu elle devrait continuer d ployer pour se renforcer surses g ographies existantes. Parmi les autres contributions positives, on notera Cafom, qui a profit de laperspective de l entr e en bourse de sa filiale On notera la contre-performance du dossier Parrot, qui perd 40% depuis led but de l ann e.

6 Le fabricant fran ais de drones a publi des r sultatsd cevants sur le drone consommateur, tandis que l acc l ration de lacroissance sur le drone professionnel n a toujours pas lieu. La valorisation del entreprise est aujourd hui extr mement faible, inf rieure sa position detr sorerie, alors que le groupe d tient des positions tr s int ressantes longterme dans le drone professionnel. Bien qu il s agisse d une erreurd investissement, le cours de bourse actuel nous semble valoriser unesituation vraiment tr s d t rior e, ce qui nous conduit conserver la ligne, quirepr sente du fonds. L diteur de logiciels Linedata a galement affect la performance, le titrereculant de pr s 25%.

7 La d croissance organique enregistr e en 2017 a pes sur les r sultats, d autant que l entreprise acc l re ses investissements dansses produits afin d augmenter la satisfaction clients. C est certainement labonne strat gie, mais le march acte que la croissance actuelle estd cevante. La tr s forte g n ration de tr sorerie nous semble un facteur der silience, en attendant des jours meilleurs et le retour une croissanceorganique positive. PerformancesSextant PME (A)CAC Small NR1 mois-1,9%-2,8%3 mois1,3%-1,3%6 mois-2,2%0,1%1 an8,1%12,6%3 ans55,4%50,8%200820092010201120122013201 4201520162017 SEXTANT PME (A)-57,9%73,2%29,7%-17,9%5,0%25,3%13,5%2 4,7%24,5%14,2%CAC Small NR------------8,4%28,7%11,3%22,1%20181,3 %-1,3%Le 01/01/2014, le FCP a chang de strat gie d investissement passant d une strat gie bas e sur la production de p trole dans le monde une strat gie bas e sur l univers des PME-ETI fran indice de r f rence a t modifi passant de l indice MSCI World Energy Return Index l indice CAC Small dividendes nets r investis.

8 - - T. - F. - / / - - Amiral Gestion103 rue de Grenelle - 75007 Paris+33 (0)1 47 20 78 18+33 (0)1 40 74 35 64 t de Gestion de portefeuille agr e par l AMF sous le num ro GP-04000038 Soci t de courtage en assurances immatricul e aupr s de l ORIAS sous lenum ro 12065490 Soci t par actions simplifi e au capital de 629 983 eurosRCS Paris 445 224 090 TVA : FR 33 445 224 090 RAPPORTTRIMESTRIELSEXTANT PME : : A FR0010547869 / / 1234567 : : R partition par taille de capitalisationPoids des principales lignesR partition sectorielle de l'actif investiR partition g ographique de l'actif investiPrincipaux investissementsNomSecteurPays% de l'actif netContrib.

9 La performance trimestrielleRingmetallIndustrieAllemagn e4,4%-4 bpsGroupe GuillinAgroalimentaireFrance4,3%4 bpsRDMI ndustrieItalie3,9%175 bpsPicanolIndustrieBelgique3,6%-4 bpsForFarmersAgroalimentairePays-Bas3,5% 29 bpsIndicateursVolatilit 3 ansFonds9,7% Indicateur de r f rence13,5%Nombre de lignes65 Capitalisation moy. des actions439M Capitalisation m diane des actions312M Principales contributions la bpsCAFOM77 bpsFocus Home Interactive45 bpsShowroompriv 31 bpsQuantel30 bpsLinedata-40 bpsSafeStyle-38 bps1000 Mercis-18 bpsNanobiotix-15 bpsPrincipales caract ristiquesForme juridiqueOPCVM / FCP de droit fran aisCat gorie de partParttous souscripteursCode ISINCode BloombergAMIPEAK FPClassification AMFOPCVM "Actions des pays de l UnionEurop enne"Indicateur de r f renceCAC Small NRVLA ctif net216,82 195,80M P riodicit de valorisationQuotidienne sur les cours de cl ture desmarch sProfil de risqueEchelle allant de 1 (risque le plus faible)

10 7 (risque le plus lev ) ; le risque 1ne signifie pas un investissement sans risque. Cet indicateur pourra voluerdans le de lancementFonds17/12/2007 Part01/01/2014 Dur e de placementrecommand eSup rieure 5 10 h/ J + 2D positaireCACEIS BankAgent centralisateurCACEIS BankDominante fiscaleEligible au PEAE ligible au PEA-PMEF rais d'entr e2,00%TTC maximumFrais de sortie1,00%TTC maximumFrais de Gestion fixes2,20%TTCC ommission de performance15% TTC de la performance positive au-del de l indicateur de r f renceSource : Amiral Gestion au29/03/2018 - - T. - F. - / / - - AvertissementCe document, caract re commercial, a pour but de pr senter de mani re simplifi e les caract ristiques du plus d'informations, vous pouvez vousr f rer au document d'information cl pour l'investisseur et au prospectus, documents l gaux faisant foi disponibles sur le site internet de la soci t de Gestion ousur simple demande aupr s de la soci t de performances pr sent es ne constituent pas une indication fiable des performances Gestion103 rue de Grenelle - 75007 Paris+33 (0)1 47 20 78 18+33 (0)