17 PROBLEMAS DE FINANZAS BASICAS RESUELTOS Y 307 ... - …

1 IESE Business School-Universidad de Navarra - 1 17 PROBLEMAS DE FINANZAS BASICAS RESUELTOS Y 307 RESPUESTAS ERRONEAS Pablo Fern ndez IESE Business School Universidad de Navarra Avda. Pearson, 21 08034 Barcelona, Espa a. Tel.: (+34) 93 253 42 00 Fax: (+34) 93 253 43 43 Camino del Cerro del guila, 3 (Ctra. de Castilla, km 5,180) 28023 Madrid, Espa a. Tel.: (+34) 91 357 08 09 Fax: (+34) 91 357 29 13 Copyright 2009 IESE Business School. Documento de Investigaci nDI-820 Septiembre, 2009 IESE Business School-Universidad de Navarra El CIIF, Centro Internacional de Investigaci n Financiera, es un centro de car cter interdisciplinar con vocaci n internacional orientado a la investigaci n y docencia en FINANZAS .

2 Naci a principios de 1992 como consecuencia de las inquietudes en investigaci n financiera de un grupo interdisciplinar de profesores del IESE, y se ha constituido como un n cleo de trabajo dentro de las actividades del IESE Business School. Tras m s de diez a os de funcionamiento, nuestros principales objetivos siguen siendo los siguientes: Buscar respuestas a las cuestiones que se plantean los empresarios y directivos de empresas financieras y los responsables financieros de todo tipo de empresas en el desempe o de sus funciones.

3 Desarrollar nuevas herramientas para la direcci n financiera. Profundizar en el estudio de los cambios que se producen en el mercado y de sus efectos en la vertiente financiera de la actividad empresarial. Todas estas actividades se proyectan y desarrollan gracias al apoyo de nuestras empresas patrono, que adem s de representar un soporte econ mico fundamental, contribuyen a la definici n de los proyectos de investigaci n, lo que garantiza su enfoque pr ctico. Dichas empresas, a las que volvemos a reiterar nuestro agradecimiento, son: Aena, Kearney, Caja Madrid, Fundaci n Ram n Areces, Grupo Endesa, Royal Bank of Scotland y Uni n Fenosa.

4 IESE Business School-Universidad de Navarra 17 PROBLEMAS DE FINANZAS BASICAS RESUELTOS Y 307 RESPUESTAS ERRONEAS Pablo Fern ndez1 Resumen Este documento contiene 17 preguntas sencillas de ex menes de FINANZAS b sicas. Tambi n contiene sus respuestas y 307 respuestas err neas que, por respeto a sus autores (todos ellos pose an t tulos universitarios superiores de diversos pa ses), se denominan soluciones innovadoras , progresistas o innovadoras y revolucionarias . Los objetivos de este documento son: Refrescar al lector algunos conceptos Observar la variedad de respuestas Procurar no repetir errores cometidos en el pasado El documento tambi n ayuda a calibrar la capacidad de asimilaci n de las cuestiones financieras y contables por parte de los directivos.

5 Clasificaci n JEL: G12, G31, M21 Palabras clave: VAN, TIR, Free Cash Flow, flujo para los accionistas y valoraci n de empresas. 1 Profesor de Direcci n Financiera, C tedra PricewaterhouseCoopers de FINANZAS Corporativas, IESE IESE Business School-Universidad de Navarra 17 PROBLEMAS DE FINANZAS BASICAS RESUELTOS Y 307 RESPUESTAS ERRONEAS 1. Calcula el precio hoy (a o 0) de un bono que promete los siguientes flujos anuales sabiendo que la TIR del bono es 10%. A o 1 2 3 4 Flujo 50 150 100 100 indefinidamente Soluci n: 87,9951,11,0/1001,11501,15022=++ Tambi n:87,9951,1501,1501,01002=+ Otras soluciones innovadoras y revolucionarias : 1.

6 41, ,01001,11501,1502=++ 2. 42, ,11001,11501,15032=+++ 3. 100 x 10 = 4. ,01001,11001,11001,11001,11501,1505432=+ ++++ 5. 22, , ,11501,15032=++ 6. 73,9201, ,11501,15032=++ 7. + 169 = 8. 01, ,11001,11001,11501,150n432=+++++ 9. 50 x 1,1-1 + 150 x 1,1-2 + 100 x 0,1 = 178 10. 6,8301,11501, 11. 57,384101001,11001,11001,11001,11501,150 5432=+++++ 2 - IESE Business School-Universidad de Navarra 12. 45, ,11001,01001,115050= ++ 13. 4,269%, n a os 10ad al x anualid1001,11501,1502=++ 14. ,01001,11001,11001,11001,11501,1505432=+ ++++ 15. 9391,11,0/1001,11001,11001,11501,1506532 =++++ 16.

7 P = 100 - TIR = 90% 2. Calcula el precio hoy (a o 0) de un bono que promete los siguientes flujos anuales, si la TIR del bono es 10% y si la TIR del bono es 5%. A o 1 2 3 4 Flujo 100 100 100 200 bono perpetuo Soluci n: 27, ,110005,01004=+ 30, ,11001,01004=+ Otras soluciones innovadoras : 1. 91, ,105,0/10005,120005,110005,110005,110054 32=++++ 2. 4, ,11,0/10005,120005,110005,110005,1100543 2=++++ 3. 9921,11,0/1001,12001,11001,11001,1100543 2=++++ 4. 62,9311,11001,01004= 5.

8 7, ,110005,01004= 6. ,0100= 7. ,0100= 8. 33, ,01001,12001,11001,11001,1100432=++++ 9. 38,4471,11,1/1001,12001,11001,11001,1100 4432=++++ IESE Business School-Universidad de Navarra - 3 3. Calcula el precio hoy (a o 0) de un bono que promete los siguientes flujos anuales, si la TIR del bono es 10% y si la TIR del bono es 5%. A o 1 2 3 4 Flujo 100 200 100 100 bono perpetuo Soluci n: 7, ,110005,01002=+ 64, ,11001,01002=+ Tambi n: 7, ,105,0/10005,120005,110022=++ 64, ,11,0/1001,12001,110022=++ Otras soluciones innovadoras : 1.

9 98,9991,11,0/1001,12001,110022=++ 2. 36,9171,11001,01002= 3. ,0100= 4. 91,29091,9020005,110005,01002=+=+ 5. 31, ,105,0/10005,120005,110032=++ 6. 41,52405,105,1/10005,110005,110005,12000 5,11005432=++++ 7. 39, ,010005,120005,110022=++ 8. 3, ,110005,01002= 4. Calcula el precio hoy (a o 0) de un bono que promete los siguientes flujos anuales, si la TIR del bono es 10% y si la TIR del bono es 5%. A o 1 2 3 4 5 Flujo 100 100 100 200 Soluci n: 454321,1100 3, , ,12001,11001,11001,1100+==++++ 74, , ,120005,110005,110005,11005432=++++ Otras soluciones innovadoras : 51, , ,11001,11001,12001,11005432=++++ 4 - IESE Business School-Universidad de Navarra 5.

10 Calcula el precio hoy (a o 0) de un bono que promete los siguientes flujos anuales, si la TIR del bono es 10% y si la TIR del bono es 5%. A o 1 2 3 4 5 Flujo 100 200 100 100 Soluci n: 254321,1100 64, , ,12001,11001,12001,1100+==++++ 18, , ,110005,110005,120005,11005432=++++ Otras soluciones innovadoras : 1. 3, ,110005,01002= 2. 51, , ,11001,11001,12001,11005432=++++ 3. 64,9205,110005,01002=+ 4. 13, , ,11001,11001,12001,11005432=++++ 6. Calcula la TIR de este bono sabiendo que su precio hoy (a o 0) es y que promete los siguientes flujos anuales: A o 1 Flujo crece indefinidamente al 2% Soluci n: %2,13 TIR;% = Otras soluciones progresistas : 1.