LBO와 배임죄의 성립 여부 - ksla.org

1 LBO .. ( , ).. , . (LBO) . LBO .. LBO . 2010 .. , .. - 301 - 302 11 3 (2010).. : (LBO) / / / / . : 2010. 11. 30 / : 2010. 12. 6 / : 2010. 12. 11. / LBO 303.. : 2.. LBO 3. (LBO). 1. LBO 4.. 2. LBO . LBO . 3. 1.. 4. 2.. LBO . : . 1. LBO .. : . LBO(Leveraged Buy Out ' ) . 1) , ' . , ..2) ..3) 1 . , .4) ..5). , LBO . , , 1) 2004 7027 .. 2) , BFL , BFL , 24 ( . , 2007. 7). 3) , LBO , , 10 2 (2009. 12). 4) 2008 482, 516, 656 . 5) , LBO : redux: 2008 482/516/656( ), . , 58 7 634 (2009. 7), 307 352 . 304 11 3 (2010). , .. , ..6) .. (= ) ..7) , . LBO .. LBO . , .. LBO.

2 , LBO . , .. , .. (II ).. III . , . , IV , V .. 6) , LBO/MBO : , , 8 2 (2007. 12), 161 212 ; , (fiduciary duty), . , 24 3 (2005. 11). 7) , ( , , 3 ( , 2009), 314 . 315 ). / LBO 305.. LBO . 1. LBO . LBO .. LBO . , ..8) (LBO) (M&A) ..9) . , .. LBO , . LBO .. , .. , .. 10) . 2010 . LBO . 8) , LBO , , 3 ( , 1991. 12), 165 . 9) Lipton .. , , . (2007), 8 . 10) 2009 6634 . 306 11 3 (2010). 2. LBO . LBO , .. Carlson LBO 6 .11) .. ( 1) .. ( 2) ..12) 1 LBO , 2 LBO .. Carlson 6 LBO . , LBO .. , 6 .. (1) 1 . 1 (Special purpose vehicle Shell corp.) . , .. LBO . (Corporate Finance) ,13) Corporate Finance.

3 [ ] 2 .. LBO Corporate Finance, .. 11) David Gray Carlson, Leveraged Buyouts in Bankruptcy, 20 Ga. L. Rev. 71(1985). 12) 1 , 2 .. 13) , LBO ( )( ), , 619 620 ( . , 2008. 4 2008. 5) . / LBO 307. ( ) . , .. ( ) . ( ) .. 1 .. (2) 2 . 2 1 1 .. (reasonably equivalent value in return) .. LBO ..14) .. , . ( ) ( ) . (3) 3 . 3 1 . 1 . (scheme) .. , . , .. ( . ) , ( ) ( ) . 14) 2004 7027 . 308 11 3 (2010). , .. , , . ' , .. (4) 4 .. ( ) . , MBO(Management Buy Out) .. MBO .. , MBI(Management Buy In) .. MBO .. 1997 IMF . MBO . MBO . ,15) STX 16) . MBO , , .. , .. , . 15) MBO.

4 2005 .. 8,500 .. 700% , 2007 (FI) 2 . 243% [ &no=522680(2010. 10. 11. )]. 16) STX php?aid=2010100467941(2010. 10. 9. ) . / LBO 309.. MBO .. MBO .. MBO .. (debt financing) . 17) .. , .. , . , .. ( Loan Provider') , MBO ' .. (5) 5 . 4 , 100% .. 4 . (6) 6 . 5 .. Greenbrook Arpet v. Jones 18) . LBO .. 17) (turn around) (upside potential) , .. 18) 722 659(11th Cir. 1984). Scott B. Ehrlich, Avoidance of Foreclosure Sales as Fraudulent Conveyances: Accommodating State and Federal Objectives, . Virginia Law Review, Vol. 71, No. 6(Sep., 1985), 980. 310 11 3 (2010).. 3.. (1).

5 , , LBO . ,19) .. LBO ..20) . , ..21). , .. , .. LBO .. (2) . , . 19) LBO , . LBO LBO , , 29 1 (2010), 219 8) , .. 20) LBO .. , .. , M&A LBO , , . , , 45 (2007), 111 112 . 21) , , . (2007) . / LBO 311.. , . , .. LBO .. ' 5 . , 50 .. (3) .. , . LBO , . , .. , ..22) . (fraudulent conveyance) LBO ..23) LBO.. 22) Columbia Law School Coffee LBO . John C. Coffee, Jr., The Metastasis of Mail Fraud: The Continuing Story of the Evolution' of a White . Collar Crime, 21 Amer. Crim. L. Rev. 1(1983). Mail Fraud . Gregory H. Williams, Good Government by Prosecutorial Decree: The Use and Abuse of Mail Fraud, 32 Ariz.

6 L. Rev. 137(1990); Daniel J. Hurson, Limiting the Federal Mail Fraud Statute A. Legislative Approach, 20 AMER. Crim. L. Rev. 423(1983) . 23) , 20) , 48 . 312 11 3 (2010). (4) ..24). 250 .. , . ( , murder), ( , manslaughter, murder in the second degree) . 1 , 2 ..25).. , .. , .. (5) .. , .. ( , Erfolgsdelikt) .. 24) , 109 . 25) . / LBO 313. , .. , . ( ) .26). , ,27) .. 247 . , , .. LBO .. 4.. (1) . (= ) 3 .. 355 , . ' .. , ' .. , .. , '. 26) 1, 483, 177 . 27) 37. 4. 437. 314 11 3 (2010). 3 .28) ..29) LBO ..30).. 2001 3191 . {( . ) } . , .. 28) 3 ( ) 347 ( ) 350 ( ) 351 ( 347.

7 350 ) 355 ( , ) 356 ( ) . 3 . ( ) 5 . < . 1990. 12. 31>. 1. 50 5 . 2. 5 50 3 . 3. <1990. 12. 31>. 1 . 29) 3 3 .. 3 . , . 3 .. 3 . 3 . , 3 .. ( 2008 9213 ). 30) . 3 . , .. ( 2001 3191 ). / LBO 315.. 3 . , , .. , .. ' .. ' .. (2) . 247 . 960 .. 486 3 . ( ) , .. 247 .31) . 960 . ' .. , .. (3) . , .. 31) 17. 10. 7 59 8 1108 . 316 11 3 (2010). , .. , .. LBO . 1. LBO . (1) . LBO . , .. [ ]' . [ ] ..32).. ' .. , 3 . , , , ..33) .. , . 32) 486 1 . ( 17. 10. 7 59 8 779 ) , . 486 . ( 4. 9. 29 816 249 ). 33) 99 457 ; 2004 5167 . / LBO 317.. , ..34). (2) . LBO.

8 , (hindsight bias)35) . , , . , ..36) . 34) 99 1911 ; 2004 810 . 35) Cuker v. Mikalauskas, 692 1042, 1046(Pa. 1997). 36) , 1 , . ( 16. 9. 10 58 6. 524 ). , ' . , . , .. , . 3 . , , . , .. , .. ( 2005 . 7911 ; 2002 1696 ; 2002 5679 ; . 318 11 3 (2010). , .37) .. , ..38). LBO .. (3) . , .. , , . , . , . , ..39) 1 . 2003 3516 ; 2002 4229 ) .. 37) 2010 . , , .. , .. , . , .. , .. ( 2007 35787 ).. , . , , 71 (2007 ). (2008. 7), 488 519 . 38) , ( ( ), 2010), 119 . 39) . 3 .. 1 1 . / LBO 319..40).. , . , ..41). (4) LBO . LBO . , .. , . , ..42).. 3 . , .. ( ) . 3 .. ( 83 2330 ).

9 40) , (LBO) . , , (2007. 5), 365 . 386 . 41) 2005 7911 ; , 2008 12112 . 58. 5. 24. 37 4 437 . 42) 99 4923 . 320 11 3 (2010). 3 . ,43) , .. , . , ..44). LBO .. , . (5) . LBO .. LBO .. 2.. (1) . , (i) .. (ii) , (iii) . ' ( ) . , . 43) 99 2781 . 44) 2002 5679 . / LBO 321.. LBO LBO , , . [= (equity financing)], . [= (debt finance)] .. , LBO (buyout fund) . , .. (subordinate debt) .. , , , . , . BB BBB . , (Junk bond) .. (free cash flow) .. (2) . 1) . 1 LBO , LBO . , , ..45). LBO . (i) . , .. 45) 2003 145 . 322 11 3 (2010). (= ). (ii) . , .. LBO ..46) .. 2) . LBO .. LBO.

10 LBO .. , LBO . , .47) . LBO , ..48).. (Aktiengesetz) 71a .. , ,49) 57. 46) 2004 7027 . 47) Matthew T. Kirby & Kathleen G. McGuinness, Christopher N. Kandel, Fraudulent Conveyance Concerns in Leveraged Buyout Lending, 43 Bus. Law. 27(1987 1988). 48) Merton H. Miller, Leverage, Noble Prize Laureate Lecture, Ded. 7.(1990) . 49) 71a, (1) Ein Rechtsgesch ft, das die Gew hrung eines Vorschusses oder eines Darlehens oder die Leistung einer Sicherheit durch die Gesellschaft an einen anderen zum Zweck des Erwerbs von Aktien dieser Gesellschaft zum Gegenstand hat, ist nichtig.