Rapport Annuel 2020 - BCT

1 Rapport Annuel 2021 Juin 2022 Sommaire Rapport Annuel 2021 1 Sommaire Le mot du Gouverneur GOUVERNANCE ET STRATEGIE - Conseil d Administration - Organisation et ressources humaines - Coop ration internationale - Plan strat gique 2019-2021 - Initiatives de la BCT pour la promotion de l innovation financi re en Tunisie - Audit interne, management des risques et conformit I- SITUATION ECONOMIQUE, MONETAIRE ET FINANCIERE - Chapitre 1 Environnement conomique international - Chapitre 2 Environnement conomique et financier national - Chapitre 3 Paiements ext rieurs - Chapitre 4 Monnaie et financement de l conomie II- MISSIONS DE LA BANQUE - Chapitre 1 Politique mon taire - Chapitre 2 Gestion des r serves internationales - Chapitre 3 Syst mes et moyens de paiement - Chapitre 4 Circulation fiduciaire - Chapitre 5 Supervision bancaire - Chapitre 6 Stabilit financi re SITUATION FINANCIERE DE LA BANQUE CENTRALE - Analyse de la

2 Situation financi re et des r sultats - Etats financiers et Rapport des commissaires aux comptes Table des mati res Le Mot du Gouverneur Rapport Annuel 2021 i Le Mot du Gouverneur En 2021, la plupart des conomies, d velopp es ou mergentes, ont r ussi surmonter les effets d vastateurs de la crise COVID-19 endur s au cours de l ann e pr c dente avec un rebond de la croissance mondiale de 6,1% apr s une r cession de 3,1%. Le commerce mondial a ainsi retrouv un certain dynamisme, g n rant une reprise des changes de biens et de services de 10,1% contre une contraction de 7,9%.

3 Cependant, la hausse des prix de 4,7% au niveau mondial enregistr e en 2021 contre 3,2% en 2020 semble pr sager d un retour imminent de la menace inflationniste. Dans ce contexte, l conomie nationale n a pu r aliser qu une modeste croissance de 3,1%, loin d enrayer le recul sensible de 8,7% de l ann e ant rieure, encore moins d att nuer les d s quilibres macro conomiques internes et externes persistants. L activit conomique, analys e en d tail au sein de ce Rapport , reste globalement marqu e par des volutions sectorielles mitig es, variant au gr des al as conjoncturels.

4 La performance du secteur industriel qui a enregistr une reprise de 8,2% a t contrecarr e par la faiblesse de celui des services dont la valeur ajout e s est accrue de seulement 2,6%, alors que le secteur agricole a connu un recul de 4,6%. Cette volution contrast e, expliqu e en partie par l effet COVID, ne refl te pas moins des faiblesses d ordre structurel, avec pour cons quence l incapacit de l conomie tunisienne r aliser le rattrapage que la majorit des pays du monde ont pu accomplir en 2021. L accumulation de ces difficult s, des ann es durant, fait que la relance soit devenue non seulement plus difficile, mais aussi plus couteuse.

5 Les pressions sur les quilibres financiers n en seront que plus accentu es. Aussi, les retomb es de la crise risquent-elles de persister avec pour cons quence une croissance potentielle faible. En effet, l insuffisance de l investissement, avec un taux de 16% du PIB (15,8% en 2020) est un frein une reprise solide de la croissance, au m me titre que l pargne dont le taux ne d passe gu re 9% du RNDB (6,2% en 2020). En parall le, le march du travail reste fragile avec des cr ations nettes d emploi de 53,4 mille postes en 2021 contre une perte nette de 133 mille une ann e Le mot du Gouverneur Rapport Annuel 2021 ii auparavant.

6 Le taux de ch mage global qui a l g rement recul 16,2% au dernier trimestre de l ann e, reste toutefois bien au-del de son niveau d avant COVID (14,9% en 2019). Au niveau du secteur ext rieur, le d ficit de la balance commerciale s est creus de 27,1% d une ann e l autre. Les changes ext rieurs ont repris avec un rythme plus acc l r des importations compar celui des exportations (22,2% contre 20,5%). Le d ficit au titre de l nergie et des produits alimentaires a fortement contribu cette volution, en relation avec la hausse des prix internationaux des produits concern s.

7 Ce d rapage du commerce ext rieur a t quelque peu att nu par l am lioration de l exc dent des revenus de facteurs (transfert des tunisiens r sidents l tranger) et dans une moindre mesure du tourisme. Ainsi, le d ficit courant s est stabilis 5,9% du PIB contre 6% une ann e auparavant et 8,6% en moyenne au cours de la d cennie pr c dente. En revanche, la balance des op rations en capital et financi res a vu son exc dent se contracter sensiblement. La baisse des capitaux trangers mobilis s (IDE et emprunts moyen et long termes) s est conjugu e une augmentation des remboursements au titre de la dette ext rieure.

8 Aussi, l exc dent de la balance g n rale des paiements a-t-il chut , en 2021, revenant de MDT 344 MDT. Pour ce qui est des finances publiques, apr s une ann e 2020 particuli rement difficile avec un d ficit record de 9,4% du PIB, la situation a connu en 2021 une accalmie toute relative avec un d ficit budg taire revenant 7,5% gr ce notamment au redressement des recettes fiscales. N anmoins, ce niveau de d ficit reste pr occupant si l on tient compte du niveau des d penses incompressibles et de l atonie de la croissance qui fragilise la p rennit des recettes.

9 De surcro t, le financement d un tel d ficit pose des d fis r els, sachant que l encours de la dette publique a augment d environ 10,5 milliards de dinars dont pr s de 9 milliards d origine int rieure, avec un recours grandissant au financement bancaire. En particulier, la mobilisation de ressources ext rieures, indispensables pour couvrir la carence de l pargne nationale, tait bien en de des besoins de financement. Il n en pouvait pas tre autrement avec la d t rioration du risque pays de la Tunisie, refl t par la d gradation du rating souverain par les agences internationales de notation la cat gorie sp culative.

10 Rapport Annuel 2021 iii Face cette situation pr occupante, la Banque Centrale de Tunisie (BCT) a men une politique de stabilisation en veillant coordonner son action avec la politique conomique du Gouvernement. A cet gard, elle a entrepris les actions requises sans recours la modification de son taux directeur, maintenu au niveau de 6,25%. L intervention a t plut t quantitative en r pondant aux besoins des banques en liquidit s. Il s agit d op rations de r glage fin visant maintenir le TMM un niveau proche du taux directeur de la BCT.