Les ratios de rentabilité d’une entreprise - IPCF

1 IPCF | Institut Professionnel des Comptables et Fiscalistes agr s SOMMAIRE. p. 1/ Les ratios de rentabilit d'une entreprise p. 6/ Visite du fisc : le fisc peut-il entrer chez un contribuable comme bon lui semble ? Les ratios de rentabilit d'une entreprise I. Introduction tables et compl t par une comparaison de l'entre- prise avec d'autres du m me secteur d'activit . La p rennit d'une entreprise d pend de plusieurs Attardons-nous sur les principaux ratios de ren- param tres dont la rentabilit . tabilit utiles au dirigeant d'une entreprise . Ils Mais que signi e ce concept ? En effet, il int resse concernent principalement la marge sur ventes et tant le dirigeant que l'actionnaire. la valeur ajout e. Cependant chacun a une vision diff rente de la renta- bilit : le premier souhaite que l'activit de son entre- 1. La rentabilit des ventes prise soit performante et le second souhaite que les fonds investis dans l' entreprise soient r mun r s.

2 La rentabilit des ventes peut tre calcul e de plu- A n d'approfondir ce concept, nous envisagerons sieurs fa ons. P 309339 Bureau de d p t 9000 Gent X Bimensuel Ne para t pas dans les semaines 30-35. donc ces deux visions. Les ratios pr sent s font partie des ratios d termi- Le taux de marge brute1 sur ventes n s par la Banque Nationale de Belgique. Ce ratio, appel aussi rentabilit des ventes avant II. La rentabilit pour le dirigeant amortissements, est d termin par le rapport sui- vant : Le dirigeant d'une entreprise s'interroge sur sa R sultat d'exploitation avant amortissements, r ductions de gestion. L'activit parvient-elle g n rer un b n - valeur et provisions2. ce ? La marge b n ciaire est-elle suf sante ? La Chiffre d'affaires + Autres produits d'exploitation, hors sub- valeur ajout e permet-elle de couvrir les frais de sides personnel ? La structure/ la gestion de l' entreprise est-elle ef cace ? 1 En analyse nanci re, le terme brut signi e tr s souvent qu'il Pour r pondre ces diff rentes questions, le diri- s'agit d'un cash- ow puisque les l ments sont pris en consid ration avant les amortissements.

3 Le cash- ow est la diff rence entre les geant se base sur des l ments issus du compte de produits encaiss s et les charges d caiss es. Il peut tre d termin au r sultats, principalement du r sultat d'exploita- niveau de l'exploitation, ou au niveau global de l'activit . 2 Le taux de marge brute sur ventes est d termin par la Banque Natio- tion, re et de l'activit . Il va comparer ces l ments nale de Belgique selon la formule suivante. en utilisant des ratios qui permettent d' valuer la Au num rateur : R sultat d'exploitation (9901) + Dotations d'amor- tissements (630) + Dotations aux r ductions de valeur (631/4) +. rentabilit conomique de l' entreprise . Dotations aux provisions pour risques et charges (635/7). Au d nominateur : Chiffre d'affaires (70) + Autres produits d'exploi- L'int r t d'un ratio se situe non au niveau du calcul, tation (74) Subsides d'exploitation et montants compensatoires mais au niveau de son interpr tation.

4 Ce dernier est obtenus de l'Etat (740). Les num ros repris entre parenth ses correspondent aux rubriques et g n ralement tabli pour plusieurs exercices comp- sous-rubriques du compte de r sultats pr sent selon le sch ma l gal. 1 P a c i ol i N 373 I P C F - B I B F / 11-24 novembre 2013. Le num rateur peut tre rapproch de la notion 2. La valeur ajout e d'EBITDA (Earning Before Interest, Taxes, Depre- ciation and Amortization). La valeur ajout e est un indicateur pertinent pour Ce ratio est utile toute entreprise car il permet d terminer la performance globale d'une entre- de d terminer le cash- ow d gag par l'exploita- prise. tion courante. Un taux de 20 % signi e que, pour Au niveau macro- conomique, elle correspond la un chiffre d'affaires r alis de 100 , l' entreprise diff rence entre la valeur de la production et les d gage un cash- ow de 20 sur base des l ments consommations interm diaires5. d'exploitation.

5 Ce cash d gag doit permettre de couvrir non seulement les amortissements, mais Au niveau d'une entreprise , la valeur de la produc- aussi les charges nanci res et exceptionnelles. tion correspond aux l ments suivants : Le taux de marge brute sur ventes traduit l'impact la production vendue le chiffre d'affaires ;. de la politique de l' entreprise au niveau de la pro- la production stock e la variation de stock des duction, de la gestion des stocks, de son personnel, produits nis, des produits en cours de fabrica- mais aussi de sa politique commerciale. tion et des commandes en cours d'ex cution. Cela La valeur de ce ratio sera inf rieure celle du taux se justi e par le fait que ces l ments en stock de valeur ajout e, puisqu'il tient compte des frais seront vendus dans un d lai plus ou moins long ;. de personnel. la production immobilis e la production r ali- Pour pouvoir interpr ter ce ratio, il faut le compa- s e par l' entreprise pour son propre usage et cor- rer avec celui des entreprises du m me secteur d'ac- respondant des immobilisations corporelles ou tivit.

6 Cette comparaison est int ressante puisque incorporelles. ce ratio n'est pas in uenc par la politique d'amor- tissement, propre chaque entreprise . Les consommations interm diaires, quant elles, comprennent : Le taux de marge nette3 sur ventes le co t des approvisionnements et marchandises Ce taux, appel galement rentabilit des ventes les achats effectu s par l' entreprise , en tenant apr s amortissements, est calcul comme suit : compte de la variation de stock ;. le co t des biens et services divers les services R sultat d'exploitation et biens divers consomm s pour r aliser l'activi- Chiffre d'affaires + Autres produits d'exploitation, hors sub- t . sides Contrairement au ratio pr c dent, le taux de marge Ainsi, la valeur ajout e se d nit comme la valeur nette sur ventes est in uenc par la politique que l' entreprise apporte aux biens et services qu'elle d'amortissement de l' entreprise . Il tient compte des a achet s.

7 Elle se calcule par diff rence entre les amortissements, des r ductions de valeur et des produits d'exploitation et les consommations inter- provisions. C'est pourquoi sa valeur sera g n rale- m diaires, savoir 70/74 (60+61). ment inf rieure celle du ratio de marge brute sur ventes. Valeur ajout e = Produits d'exploitation (70/74) . Dans le cas contraire, cela s'explique par une re- Consommations interm diaires (60+61). prise de r duction de valeur et/ou une utilisation de provisions. La valeur ajout e doit permettre de couvrir les autres charges d'exploitation, les charges nan- Comme pour le ratio pr c dent, il convient de com- ci res, exceptionnelles et scales, mais surtout les parer la marge nette sur ventes avec celle des entre- frais de personnel. Ces derniers sont repris dans prises du m me secteur d'activit 4. la rubrique R mun rations, charges sociales et pensions (62). Cependant les frais concernant cer- taines cat gories de personnel sont repris dans les services et biens divers (61).

8 Il s'agit, d'une part, 3 En analyse nanci re, le terme net signi e tr s souvent qu'il s'agit d'un r sultat puisque les l ments sont pris en consid ration apr s les amortissements. 4 http 5 Oooghe H. et Ch. Van Wymeersch, Trait d'analyse nanci re, Tome 0_00 ?l=fr 1, Editions Anthemis, Louvain-la-Neuve, page 245. 2 P a c i ol i N 373 I P C F - B I B F / 11-24 novembre 2013. des frais relatifs au personnel int rimaire (617) et, pour une activit de n goce et plus lev pour une d'autre part, des charges aff rentes au dirigeant entreprise de production. d' entreprise ind pendant (618). Il convient donc d'ajuster la valeur de la rubrique des services et Valeur ajout e, charges de personnel et biens divers. personnes occup es La valeur ajout e est tr s utile au dirigeant de l'en- La valeur ajout e est souvent mise en relation avec treprise car elle constitue un indicateur de la qua- le personnel. lit conomique de l' entreprise face son environ- Int ressons-nous tout d'abord au ratio de valeur nement.

9 Ajout e par personne occup e. Nous utiliserons En effet, elle est in uenc e par deux l ments : alors l'effectif moyen exprim en quivalent temps plein. l'effet volume , c'est- -dire l'importance des Valeur ajout e ventes r alis es, d coulant du montant du chiffre Valeur ajout e par personne occup e =. Effectif moyen du d'affaires. Plus l' entreprise vend, plus cela de- personnel vrait tre favorable pour l' entreprise ;. l'effet marge , c'est- -dire l'importance de la Ce ratio permet de d gager la valeur ajout e par marge r alis e sur chaque unit vendue, d cou- personne, de mesurer l'ef cacit /le rendement du lant du taux de valeur ajout e, expliqu ci-apr s. personnel. Plus ce taux est lev , plus l' entreprise gagne par Si les consommations interm diaires prises en unit vendue. consid ration dans la valeur ajout e comprennent des frais relatifs au personnel int rimaire et au Ces deux l ments peuvent voluer dans le m me dirigeant ind pendant, faut-il les laisser dans la sens, mais il se peut que, dans certains cas, ils vo- rubrique Services et biens divers (61) ou les reti- luent de fa on inverse.

10 Effectivement, un accroisse- rer pour d terminer ce ratio. ment des ventes (effet volume en augmentation) Ce ratio peut tre int ressant pour les petites et peut entra ner une augmentation plus importante moyennes entreprises. En effet, dans ces entre- des consommations interm diaires et, par cons - prises, le co t total par personne occup e ne peut quent, une diminution du taux de valeur ajout e d passer la valeur ajout e par personne occup e. (effet marge en diminution). La valeur ajout e Par ailleurs, le fait de sous-traiter une partie de voluera selon l'effet le plus important : volume ou la production ou du service fourni au client peut marge. avoir une grande in uence sur ce ratio. C'est pour- quoi il faut rester prudent lors de son interpr ta- Plusieurs ratios d coulent de la notion de valeur tion. ajout e. Consid rons ensuite la part des frais de personnel Le taux de valeur ajout e dans la valeur ajout e.