Gestion des Ressources Financières - msuweb.montclair.edu

1 School of BusinessMontclair State UniversityUpper Montclair, New Jersey 07043 Gestion des Ressources Financi resjanvier 2009,Phillip LeBelProfesseur en sciences conomiquesDirecteur, Center for Economic Research on Touts droits reserv s, 2009, 2004, 2000- 2 -Vue d ensembleQuelque soit l utilit socio- conomique d un projet, la r ussite d pend en premier lieude l environnement financier et des institutions financi res qui y participent. Dans cemodule, nous examinerons la nature de l analyse financi re par des crit res universels desprincipes de liquidit , de solvabilit et de la rentibilit des investissements, soit au niveaudes projets physiques soit au niveau des investissements nous int ressons d abord la participation du secteur public et du secteur priv aux march s financiers, dont nous tra terons par suite des techniques des financespubliques.

2 L analyse des finances publiques comprend la nature du budget public en tantqu instrument de planification et de Gestion budg taire. Quoique les techniques de lagestion budg taire varient selon des normes travers des pays, nous mettrons l accent surles techniques les plus connues, soit le Planning, Programation, Budg tisation etSyst matisation (PPBS), le Management par Objectifs (MPO), la budg tisation la basez ro (BBZ), et la budg tisation la base de mesure de performance (BMP), ou<<Performance Measurement Based Budgeting>>. Ce volet comprend aussi le budgetprogramme, et l valuation de la performance budg taire par les crit res de la valeuractuelle nette (VAN), du taux de rentabilit interne (TRI), et du taux de rentabilit sociale(TRS).Nous pla ons l analyse du secteur public dans le contexte de l volution des d pensespubliques afin d en tirer les tendances actuelles.

3 Cette analyse nous permet d analyser lesconditions de l quilibre et du d s quilibre budg taire du secteur public, et d y mettreune analyse des programmes d ajustement structurel (PAS).Quoique la Gestion des Ressources financi res publiques joue un r le important aupr sdes institutions financi res, une vue d ensemble exige que nous comprenions aussi lemanagement des Ressources financi res de l entreprise. Nous abordons cette analyse avecpour perspective le cadre synth tique de l information comptable, y compris le bilan, lepassage du bilan aux comptes, le contr le des op rations comptables, et l analyse de latr sorerie. De suite, nous examinons la Gestion des Ressources financi res de l entreprise,y compris les outils d quilibre et de solvabilit , les outils de rentabilit et de leurscomparaisons aux outils de la Gestion des Ressources du secteur public, et des dimensionsde l accroissement de l actif industriel de l travers les tapes ci-dessous, nous pr sentons plusieurs applications informatiquesde la Gestion financi re, dont les solutions s y trouvent par l interm diation d unanimateur du module.

4 Nous remercions les responsables du Washington InternationalManagement Institute et M. Louis Bakabadio, doyen de la facult de l Universit deBrazzaville, pour leurs contributions portant sur la Gestion financi re de l 3 -I. La nature de l analyse financi reQu est que c est l analyse financi re? Au niveau macro- conomique le plus simple,elle consiste l examen de la nature des institutions financi res sous l optique de leurcadre organisationnel et op rationnel dont on peut valuer leurs performances avec descrit res universels. L existence des institutions financi res est d deux facteursfondamentaux: a. les contraintes d une conomie de troc; b. les contraintes temporellesentre la production des biens et de leurs consommations. Il va de suite que led veloppement conomique comprend pas seulement la croissance en la production desbiens et des services par t te, mais aussi la cr ation des institutions capables de jouer ler le interm diaire entre les producteurs et les consommateurs, et entre les pargneurs etles investisseurs.

5 L efficience de l interm diation financi re d termine en fin de compteles possibilit s de la croissance conomique. En bref, sans une telle affectation desressources, aucun niveau d pargne peut aboutir une croissance du niveau du bien tremat riel de la population d un 1La Circulation des Biens et des ServicesIntrants import s etBiens interm diairesIntrants physiquesIntrants physiquesAchats des facteursRevenu des facteursImp ts etImp ts etEmpruntsEmpruntsGouvernementD pensesD pensesImp ts etEpargne publiqueEmpruntset remboursementsRevenus aux entreprisesAchats aux m nagesBiens et des servicesBiens et des servicesEpargne et remboursementsEpargne et remboursementsPr ts et d caissementsPr ts et d caissementsExportations des biens et des services Achats des biens finaux import sRecettes des exportationsBiens et des services import sExportationsImportationsMarch des biensMarch des facteursInterm diares financiersTransactionsinternationalesEnt reprisesM

6 NagesDans la figure 1 ci-jointe, nous voyons les liaisons entre les divers agents d une conomie. Il y a d abord les entreprises dont le d fi manag riel consiste en lacoordination des intrants, soit des facteurs, de production, et de la distribution et de lavente des biens de production. Autant que l entreprise ait des besoins en l aquisition des- 4 -biens d quipement ou en la Gestion des inventaires, il va de soi qu elle aurait besoind une interm diation financi re. Cette interm diation peut prendre forme comme deslignes des cr dits roulants, des pr ts particuliers bancaires, de la vente des bonsindustriels, soit la vente des actions afin de financer un cycle de production. Touted cision d pend de l existence des institutions financi res capables de g rer l coulementdes fonds entre l entreprise et les sources de financement, que cela soit dans le cadre d unmarch financier entierement local, soit de la part des bailleurs de fonds de l second lieu, il y a l interm diation au niveau des m nages.

7 Quelque soitl conomie, les m nages font de l pargne ainsit que des investissements. Dans une conomie avec peu d interm diation financi re, les agents de m nage peuvent accumulerde l pargne sous forme physique, soit par l accumulation des biens tels comme ducheptel, soit par l aquisition des b timents autres que le domicile principal du m d velopp soit l conomie, plus riche sera la port e des choix d accumulation auniveau des m nages, et plus haut sera le pourcentage de toute accumulation sous formefinanci re. L avantage d une telle interm diation est qu elle permet d une affectationplus efficiente des Ressources financi res au gr de la croissance troisi me lieu, nous voyons dans la figure 1 le r le du secteur public. La gestiondes Ressources financi res du secteur public consiste en la collecte de divers imp ts surdes revenus et de la valeur des biens ainsi que des d penses d un budget defonctionnement et d un budget d quipement.

8 Un tel exercice peut prendre bien formedes exercices annuels, soit pluri-annuels vis s sur des objectifs d un plan, ou d unprocessus de planification nationale ou r gionale. Vu les carts possibles entre les tauxd accumulation des recettes fiscales et des d penses, on aurait besoin d un financementdu secteur public sous forme des pr ts, soit par la vente des bons du tr la Gestion des Ressources financi res soit au niveau des entreprises, au niveau desm nages, des entreprises, ou du secteur public, toute d cision de la part des institutionsfinanci res est bas e sur le besoin d un quilibre travers trois objectifs contradictoires:la liquidit , la solvabilit , et la rentabilit . La liquidit exige que toute institutionfinanci re soit capable de mettre en disposition des fonds aux agents d positeurs, que celasoit afin de payer des obligations courte terme, soit de transformer en esp ce unpourcentage de la valeur des comptes terme, soit ceux vue.

9 Par contre, l existenced une institution financi re d pend de la cr ation des pr ts dont l int r t sur une sommeprincipale exc de la valeur de l int r t pay au d positeurs. Donc, plus liquide soit lesressources d une institution financi re, moins sera le revenu sur lequel l institution peutfonctionner. De cette raison, une institution financi re fera un choix d lib r de garder 1 Il ne va pas de suite que toute interm diation financi re permet d une meilleure affectation des exemple, si le gouvernement met l accent sur des subventions en l achat des b timents, soit deslogements, sous forme d une exon ration des imp ts sur le revenue en proportion des paiements auxint rets d un pr t de financer l achat, on peut concentrer l investissement au secteur b timent tout en niantles investissements autrement productifs telle commes la cr ation des petites et des moyennes Tournier, L conomie du b timent et des travaux publics (Paris: PUF, Collection Que Sais-Je?)

10 ,1994), et Marc Berton che, Pascal Gauthier, et Lister Vickery, Le Capital Risque (Paris: PUF, CollectionQue Sais-Je?, 1997).- 5 -en liquide un pourcentage des fonds d pos s de la part des agents. En tout cas, cepourcentage sera regl par des normes de la politique mon taire d une banque part de la contrainte de la liquidit , des institutions financi res se trouvent face aud fi de la solvabilit . Vu l importance de fournir des pr ts de la part des institutionsfinanci res, il reste le fait que tout pr t est bas sur des pr visions dont les r sultats sont, l heure de l octroi des fonds, al atoires. Autant que l avenir n est jamais certain, touted cision financi re va produire un pourcentage des pr ts sous forme d chec. Le d fi estde choisir des projets dont la probabilit moyenne d une r ussite est positive, et quipermettrait d une solvabilit ult rieure des op rations de l institution financi re.